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                  關于醫療機器人行業投資的五大

                  作者:habao 來源: 日期:2020-7-25 2:45:08 人氣: 標簽:醫療器械行業

                    雪野莉子1985年,第一臺用于醫療手術的機器人誕生;2000年,FDA批準了達芬奇(DaVinci,Intuitive Surgical直覺外科))機器人手術系統成為里程碑事件;康復機器人第一次商業化應用是1987年,里程碑事件是2013年cyberdyne HAL的外骨骼機器人獲得安全證書。

                    進入2016年,醫療機器人發展進入快車道,主要是兩個特別重要的事件:一個是AlphaGo橫空出世,打敗圍棋冠軍李世石,戰勝“圍棋天才”柯潔,這個事件很能說明機器人腦袋的“思考”能力。DeepMind的概念風靡全球,瞬間變成創業熱點,刮起投資熱潮;另外一個是的Atlas機器人驚艷的后空翻,這個動作難度系數很大,說明關于、、目標識別、材料等方面,技術出現了重大突破。

                    今天我們看到的醫療機器人創業項目,大多數屬于要么像AlphaGo一樣能“文”,人工智能屬于這一類;要么能“武“,如IVD自動化流水線、達芬奇機器人或外骨骼機器人等。少部分有點AlphaGo+Atlas組合的意思,技術難度較大。

                    醫療領域相對來說是個傳統、保守的行業,受各種各樣法規的監管。醫療機器人的發展主要驅動因素是技術,但是醫療機器人的商業化離不開需求的土壤。第一是人口老齡化,人老病多,疾病、慢性病、殘疾的人數在增加,全球60歲及以上老人將以56%的速率增長,醫療健康的壓力非常大;第二是醫護人員嚴重不足;第三是高質量醫療的需求在增長;第四是應對災難的需要。

                    醫療機器人領域繞不開達芬奇機器人,它是手術機器人中的代表。從技術上來說,手術機器人屬于醫療機器人的塔尖部分,難度高,風險大,開發周期長;達芬奇手術機器人可以20倍放大手術視野、7個維度精準操控、進行1厘米微創手術。從臨床使用來看,達芬奇機器人的手術出血少、恢復快,術后存活率和康復率高。自2000年FDA批準達芬奇機器人手術系統以來,截至2019年全球達芬奇機器人安裝量已達5582臺,累計參與手術達到720萬臺。

                    從財務角度來看,Intuitive Surgical 在2000年于納斯達克上市,其股價從最初的6.02美元,上漲至574.59美元 (2020年6月1日股價),漲幅達9445%,年復合增長約26%?梢哉f,開了掛的Intuitive Surgical公司就像興奮劑一樣,激勵著很多醫療機器人方向的創業者,這也是今內醫療機器人興起繁榮的原因之一。

                    醫療機器人主要職能是醫療或是輔助醫療,這里的醫療既指治療,也包含診斷;從法規監管的角度來說,很容易看出難度的不同,涉及治療最難,其次是輔助治療、診斷和輔助診斷相對容易,拿證也會比較快。

                    手術機器人無疑是醫療機器人中的皇冠,手術這個活跟藝術有點相似,但凡上手術臺,多數是大病,評價指標繁多:手術時間短、出血量少、損傷少(微創)、愈合好、并發癥低、費用低等,滿足這么多條件,可見是個藝術的事情。這些指標的提升無止境,比如手術時間短,怎么才叫短?十年前可能一個小時就算短了,今天二十分鐘也還是覺得長,從患者的角度,只要是手術,躺一分鐘也覺得長。

                    其次是對醫生的要求高,培養一個合格的手術醫生就不容易,高水平的手術醫生,那就是稀缺資源。而且這活還面臨單調、枯燥、重復性高、風險大、高度緊張、容易疲勞等特性,手術太多,醫生不夠用,這都常需要手術機器人的地方。

                    第三,手術的過程復雜,畢竟沒有完全相同的兩個病人,醫生在手術過程中帶有很多經驗的判斷,手術過程的信息化,目前也還沒完全具備,就更別提智能化的事情了。所以即便是達芬奇機器人,也還是輔助手術機器人這個范疇,真正意義上的手術機器人還沒有。

                    根據臨床的應用方向的不同,大概會有神外、骨科、血管介入、腹腔等細分。從應用方向上來看,最復雜的要算腹腔鏡機器人;系數高的是血管介入和神外,像埃隆-馬斯克通過神外機器人植入腦機接口芯片,勇氣值得;精準度要求高的是神外和骨科機器人;綜合而言,骨科機器人相對要低一點,也是國產機器人的突破方向,天智航算是國內骨科機器人領域的龍頭,已經成功在科創板上市。

                    康復機器人,不像手術機器人那么緊張,不是動不動就要命的問題?祻彤a業的興起更多是國家政策的引導,要解決老齡化的問題,但是落地層面是康復患者支付的水平問題?祻突颊呷后w主要是兩個:一個是失能,一個是失智。相比較解決失智問題,比解決失能問題更重要,更緊急,也是這個原因,這是創業熱點,解決癡呆、阿茲海默病、帕金森等項目的非常多。

                    康復機器人商業化最大的制約因素是支付能力,康復的患者往往支付能力不足,有的創業者在這個地方炫“技“,其實是錯位了的。以外骨骼機器人為例,讓一個完全癱瘓的人完全站立起來,真是讓人驚嘆!但是其價格讓已經站立起來的人又“癱倒”。那如果降低成本呢?可能會帶來極大的二次損傷風險,這是康復最忌諱的事情,變得左右為難。有興趣可以研究Rewalk、Ekso Bionics以及Cyberdyn公司的發展現狀及未來預期。

                    未來老齡化,康復面臨技師和護理人員完全不夠用的情況,所以輔助技師和輔助護理人員的機器人,提高的效率,應該會有不錯的前景。

                    輔助機器人,這里重點說一下輔助診斷,別稱是人工智能。診斷這塊蛋糕,主要集中在三個部分,影像、IVD和病理,這是醫院商業化最成功的部分,創業賽道也非常擁擠。主要是三個原因,一是診斷的商業化比手術來得容易,CT/DR/MRI/超聲等這些影像設備都是醫院的收入來源;IVD的商業化前景更可觀;病理稍微難一點,但其對于確診又是不可或缺的。第二,輔助診斷是AlphaGo應用最接近,最相通的領域,信息化程度高,適合深度學習,理論上來說,影像確實是人工智能的絕佳突破口。第三,因為不涉及治療,安全風險低,多數是二類醫療器械產品,而且“Atlas”部分可要可不要,難度適中。

                    人工智能的項目很火,起步高大上,估值很高,有人會錯認為這就是成功。估值不是企業成功的標志,資本能載舟亦能覆舟。人工智能的制約因素主要是變現困難,醫療里面的費用支付是患者,醫療人工智能是協助醫務人員對患者進行服務,人工智能要變現的話,必然會加重患者的費用支付,這與患者“看病難、看病貴”的需求發生矛盾,所以醫療人工智能首要面對的就是支付意愿問題。

                    總結起來,醫療機器人根據分類的不同,創業難度各異,門檻高的,競爭少,藍海市場,常常是“產品未賣身先死”;門檻低的,競爭激烈,紅海拼殺,常常是”醉臥沙場君莫笑,古來征戰幾人回“。成功是小概率事件,不僅僅是硬功夫的累積,還要有那么一點點運氣。

                    跟所有的創業項目一樣,首先回答“客戶是誰?”“為客戶提供什么樣的服務?”同一個醫療機器人產品,對不同的團隊來說,風險是不同的;同樣,同一個團隊,選擇干不同的醫療機器人產品,風險也是不同的。所以,對創業團隊來說,選擇很重要。

                    合創資本一直在醫療機器人賽道,專注于醫療機器人的早期投資(和A輪),這個階段的醫療機器人投資風險主要有:

                    第一,技術門檻太高,產品定義沒有得到充分驗證就上馬,尤其是選擇手術機器人的團隊,多數背景豪華,技術積累在國外或是研究院完成,驗證技術的成本比較高,不得不在起步就融資輪;

                    第二,周期長,時間是最大的風險;周期長,往往意味著開發周期長,注冊周期長,營銷周期長。有的時間可以自己把控,有的時間則根本把控不了。擔心特別多,擔心開發不出來,擔心注冊證拿不到,擔心賣不好;

                    第三,燒錢多;機器人的開發周期長也同時意味著特別燒錢,一輪一輪的融資就像跑接力賽一樣,現金流是企業的血脈,每一輪融資都是一次;

                    第四,商業模式不清晰;產品做出來,質量好,價格低就一定能大賣,有這個觀點的人很多,也因此選擇性的逃避對產品上市后商業模式的考慮?祻皖惍a品,面臨這種問題的比較多。這種項目往往的不是在產品上市前,而是在上市后;

                    第五,時機;任何一個市場機會都有窗口期,領先太多的項目往往不容易被看明白,也得不到論證,而落后太多的項目在市場上就沒機會了,因此領先半步最好,但是最難把握。

                    “無限風光在險峰”,靚麗的風景總是與風險并存,看到風險的同時也要看到克服風險所帶來的巨大社會價值。合創資本專注于中早期的風險投資,助力早期的企業識別風險、控制風險。我們堅定不移的看好醫療機器人的方向,未來中國的達芬奇一定會出現,就在這個偉大的時代。

                    

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